Что такое дивидендныий ГЭП?

Часто от подписчиков приходят вопросы касательно дивидендов и, в частности, дивидендных гэпов.

Как их использовать и при этом увеличивать доходность собственного портфеля?

Что такое дивидендный гэп?

Это изменение цены акции компании на дату после дивидендной отсечки. Цена, как правило, снижается на величину, близкую к дивидендноий доходности. Один из наиболее свежих примеров – акции ГАЗПРОМа, которые 15 июля упали на 6%.

Многие используют спекулятивную стратегию, покупая акции после отсечек в расчете на то, что дивидендный гэп будет закрыт. То есть цена, грубо говоря, отрастет обратно. Определенный смысл в этом есть, тем более, на таком растущем рынке, как сейчас.

Возможен другой вариант: вы «сидите» в бумаге, проходите отсечку, и покупаете еще после нее. В этом случае вы и дивиденд получаете, и, возможно, станете бенефициаром дивидендного гэпа.

Третий сценарий (для консервативных инвесторов): продать акцию после отсечки и стать счастливым обладателем дивидендов.

В портфеле «Агрессивный» сервиса по подписке как раз с бумагами ГАЗПРОМа мы провели небольшую спекуляцию. Купили акции после отсечки, а потом, когда дивидендныи? гэп был частично закрыт, продали. Доходность составила порядка 2,6%.

Последние новости Bidkogan

Сделка недели в сервисе BidKogan: Мосбиржа (MOEX RX) +56,7%

Сделка недели в сервисе BidKogan: Мосбиржа (MOEX RX) +56,7% Примерно за полгода Мосбиржа (MOEX RX) из портфеля «Антикризисный» дала почти +60% доходности в абсолюте — это около +120% годовых в рублях. Скорость акций эмитента стала выше скорости роста индекса Мосбиржи. Количество уникальных счетов на Мосбирже за 2023 год выросло на 30% до 30 млн. Эмитент в данном случае увеличивает свой доход за счет комиссионных отчислений. Поэтому мы зафиксировали прибыль частично. Что будем делать дальше с MOEX, можно прочитать в канале

Дивидендный гэп — что это такое простыми словами

Успешные компании в результате своей деятельности получают прибыль. После всех необходимых платежей и налогов они располагают суммой, которую могут направить на развитие бизнеса и выплату вознаграждения акционерам в виде дивидендов. Доля от чистой прибыли, перечисляемая участникам, у всех предприятий разная. Отдельные компании принимают решение весь доход направить на расширение производства и не выплачивают дивиденды. Другие фирмы стабильно перечисляют акционерам достаточно высокие проценты от своей выручки, тем самым привлекая новых инвесторов.

Кто решает вопрос о выплате дивидендов?

Определение рекомендуемого размера вознаграждения находится в компетенции совета директоров предприятия или другого коллегиального органа управления. Уполномоченные лица, руководствуясь дивидендной политикой, выносят предложение о выплатах акционерам, размерах процентов на утверждение общего собрания собственников.

Важно! Минимальный объём вознаграждения у некоторых компаний определён в Уставе. Ознакомиться с ним и политикой в отношении дивидендов можно на сайте организации или на портале центра предоставления сведений о юридических лицах e-disclosure.ru.

Дивидендный гэп — объяснение понятными словами

Этот термин означает резкое падение стоимости акций. Оно происходит в день, когда уже нельзя приобрести бумаги, по которым будут выплачены очередные проценты. Если инвестор столкнулся с дивидендным гэпом, что это может для него значить, понятно на примере на реальной ситуации.

АО «Прогресс» 14 мая 2020 г. утвердило реестр участников для получения процентных отчислений от прибыли за 2019 год. Последним днём покупки ценных бумаг, по которым их владелец имел шанс попасть в заветный список, было 12 мая 2020 года. После начала работы биржи 13 мая цена акций АО «Прогресс» снизилась на 3,9%., то есть возник дивидендный гэп.

Обратите внимание! Компания определилась со списком акционеров, получающих вознаграждение, и закрыла реестр. Для того, чтобы оказаться в этом перечне, нужно купить ценные бумаги за два дня до отсечки. Сразу после него по акциям эмитентов, выплачивающих дивиденды, происходит гэп.

На иллюстрации ниже, чёрными кругами обозначены дивидендные гэпы у компании Carnival:

Основания для возникновения дивидендного гэпа

После появления информации о выплате компанией доходов инвесторам на бирже начинается ажиотаж по скупке её активов. Обычно это бывает в результате принятия соответствующего решения уполномоченным органом управления. Инвесторы спешат приобрести ценные бумаги, чтобы попасть в список акционеров для получения вознаграждения. Повышенный спрос вызывает рост стоимости активов. Между размером дивидендов по акциям и интересом покупателей к этим бумагам существует прямая зависимость.

Совет директоров АО «Прогресс» 2 апреля в протоколе заседания зафиксировал окончательный объём дивидендов за 2019 г. За несколько недель до 13 мая текущие цены на акции компании выросли на 5,1%.

Опытные инвесторы начинают скупку ЦБ задолго до появления сведений о выплате процентов по акциям. В своих действиях они руководствуются анализом финансовой отчётности компании, её дивидендной политики, стабильности выплат.

После того, как цель достигнута: акции приобретены, инвестор включён в реестр — он хочет получить дополнительный доход от продажи бумаг по их цене до дня отсечки.

Как закрываются дивидендные гэпы?

Это происходит после возврата акций к прежнему курсу. Период роста цен на ЦБ после ограничения реестра инвесторов может колебаться от пары дней до десятков месяцев. Случается, что стоимость активов так и остаётся на сниженном уровне.

Интенсивность ликвидации гэпа зависит от многих причин: степени падения цен, возможностей компании, ситуации на финансовом рынке, политических обстоятельств.

Важно! Главный критерий для оценки скорости закрытия гэпа — высокая степень дивидендной доходности компании и наличие потенциала для её роста в дальнейшем. В этом случае её активы оперативно скупаются инвесторами, тем самым обеспечивается новый, более высокий уровень их стоимости.

В 2020 году избавление от дивидендных гэпов проходит на фоне ряда специфических особенностей. Эпидемия вируса Covid-19 привела к снижению показателей во многих отраслях экономики. Делать прогнозы по росту и выплате дивидендов в таких условиях сложно.

На фондовом рынке наибольшим спросом пользуются акции компаний, показывающих стабильную инвестиционную доходность выше среднего размера от 6 процентов. В этом отношении можно отметить ценные бумаги Сбербанка, Магнита, РусАгро, Норильского никеля, Газпрома.

Пример того, за сколько дней закрывались гэпы

Компания	Дата гэпа	Дата закрытия гэпа	Кол-во дней
Intel	5 августа 2019	7 августа 2019	2 дня
Nike	4 марта 2019	18 марта 2019	14 дней

Как правило, на российском фондовом рынке, гэпы закрываются значительно дольше, чем на американском рынке. В основном это связано с размерностью выплат дивидендов, то есть с их доходностями. В США дивидендная доходность невысокая, а потому гэп может быть менее 1% и закрыться в тот же день. Можно посмотреть на графике акции Nike, как быстро он закрывался.

Как получить дивиденды и не потерять на гэпе

Чаще всего инвесторы применяют следующие методы:

1. Покупка акций после дивидендного гэпа на долгосрочную перспективу. Стоимость их сначала упадёт, затем владелец ЦБ получит дивиденды, которые перекроют убыток от краткосрочного падения. В скором времени бумаги восстановятся в цене. Главное в этой стратегии правильно выбрать компанию с перспективными акциями.
2. Купить активы как долгосрочное вложение средств, получить дивиденды, рекапитализировать их, докупив бумаги этой же компании или другие доходные активы.

Знание способов, как получить причитающиеся дивиденды и не попасть на гэп, помогут избежать потерь, если у инвестора в момент «просадки» стоимости акций есть свободные средства или акции выбраны верно и гэп будет недолгим. Однако на рынке возможны и непредсказуемые ситуации, например, ценные бумаги так и не «отыграют» падение котировок.

Стратегии заработка на гэпе

Человек, решивший заняться инвестированием с целью получения прибыли, должен подумать о построении простой системы действий для достижения оптимальной выгоды от сделок с ценными активами. Эффективный алгоритм можно выбрать из ряда стратегий, разработанных на основе анализа рынка.

1. Инвестор покупает акции до наступления гэпа (не позже чем за два дня до срока отсечки), попадает в список участников на перечисление дивидендов. После закрытия реестра происходит просадка цены. Собственник получает вознаграждение и не реализует акции, пока их стоимость не поднимется до приемлемого уровня.
   Преимущество данной тактики заключается в гарантированном доходе. Дивидендный гэп обычно закрывается в течение года, часто за несколько месяцев, иногда за пару недель и даже дней.
   Пример с Роснефтью. В июне 2019 года был закрыт реестр акционеров и затем выплачены дивиденды в сумме 11 рублей. Инвестор купил акции за два дня до отсечки по стоимости 422 рубля. После гэпа продал бумаги по сниженной цене 419 ₽ Прибыль составила (-422 ₽ + 11 ₽ + 419 ₽) = 8 ₽ на одну акцию.
2. Приобрести ЦБ в первый торговый день после закрытия перечня акционеров, получающих дивиденды. В этот момент их цена ниже, чем в предыдущий день на величину выплаченных процентов. После возврата стоимости акций к прежней цене их реализуют с прибылью.
   Пример
   Инвестор приобрёл акции Роснефти на следующий день после отсечки по цене 408 рублей. Отследил дальнейший рост ценных бумаг и продал их через неделю по 419 ₽ Доход составил 419 – 408 ₽ = 11 ₽ с одной акции до уплаты налога или 2,7% от суммы вложения.
3. Ещё один путь заработка: приобрести ценные бумаги непосредственно перед дивидендным гэпом, далее цена возрастает и перекрывает разрыв. Вероятность перекрытия очень высока. Доходность хорошая.
4. Купить акции компаний с повышенной доходностью. Выплаченные проценты вложить в приобретение тех же бумаг по низкой стоимости в период гэпа. Активы после восстановления цены принесут прибыль.
   Пример из недавней истории: Акции Телекома упали в первый день на 40%. Дивидендная доходность бумаг была очень высокой, поэтому стоимость их восстанавливалась максимально быстро. В дату отсечки акции продавались дешевле на 30 и даже 25 процентов. Лица, купившие ЦБ на максимальном падении, могли неплохо заработать.

Нюансы продажи акций перед отсечкой

Бумаги покупаются за несколько месяцев до закрытия реестра. Ставка делается на рост цены активов во время подъёма спроса на ценные бумаги перед выплатой вознаграждения инвесторам. До окончательного формирования списка акционеров, когда рыночная цена будет максимально высокой, ЦБ продают. Курсовая разница и составит прибыль. Скидывая бумаги перед отсечкой, их владелец получает хороший доход.

Внимание! Для достижения запланированной прибыли на бирже оставляют условные заявки на покупку акций в нужный ценовой момент и их продажу при росте до заранее рассчитанной стоимости. При этих условия сделки будут произведены автоматически.

Из рассмотренных примеров видно, что для солидного заработка на дивидендном гэпе нужны крупные вложения денег. Можно использовать собственный капитал или заёмные средства.

Взяв в долг у брокера 1 млн рублей, на акциях Роснефти можно было заработать 27 000 р. Такой торговлей рекомендуется заниматься только опытным игрокам, умеющим просчитать все риски и учесть проценты, которые возьмёт за свои услуги брокер.

Нежелательные действия в период гэпа

Ситуация, когда стоимость акций растёт перед закрытием реестра акционеров, а затем резко падает, новичку на бирже может показаться заманчивой для лёгкого заработка на перепродаже ценных бумаг. Подводные камни на этом пути выявляются при более внимательном взгляде на попутные обстоятельства.

Не имея акций компании, перед днём отсечки их можно взять взаймы у брокера и продать по максимальной цене. Эта операция обозначается как короткая позиция или шорт акций. После падения стоимости во время дивидендного гэпа и его закрытия можно купить более дешёвые бумаги и возвратить их биржевому маклеру, заработав на разности котировок.

Шорт акций перед выплатой дивидендов

Последовательность действий заключается в следующем. Трейдер скидывает бумаги накануне дня отсечки. Если у него их нет, он занимает активы у своего брокера. На следующий день после закрытия реестра, при возникновении дивидендного гэпа, он откупает акции уже по сниженной цене.

Посредник для передачи ЦБ трейдеру берёт их у своего клиента, который приобрёл их и ждёт выплаты дивидендов. Человек, купивший акции в последний день продажи с процентами, тоже должен их получить. Возникает ситуация, когда два собственника одних и тех же бумаг ожидают выплаты вознаграждения.

Далее трейдер покупает то же количество ЦБ, что брал взаймы у брокера, но уже дешевле. Активы передаются посреднику ион возвращает акции первоначальному владельцу.

Трейдер получает доход на разнице в цене, возникшей в результате дивидендного гэпа. В реестр акционеров заносятся сведения только о последнем покупателе. Почему данные исходного владельца в списке отсутствуют — его акции были отданы в заём и проданы. Дивиденды получает только последний владелец. Первоначальному собственнику бумаг проценты перечисляет брокер, удерживая требуемую сумму с учётом налога 13% с трейдера.

Для инвестора при работе по такой схеме возможны следующие плюсы и минусы.

1. Произошло падение цены акции на размер дивидендов. Владелец ЦБ получил прибыль в том же объёме — положительный момент.
2. Брокер снял со счёта трейдера столько, сколько получено процентов и обнуляет его доход — отрицательный результат.
3. Посредник учёл НДФЛ, у инвестор образовался минус.
4. Значит, полученный убыток увеличил проценты брокеру за предоставление кредита.

Важно! Анализ продажи (шорта) акций перед выплатой дивидендов и последующим выкупом в период гэпа показывает, что эти операции приносят минимальную прибыль или только финансовые потери

Сделки с низкой вероятностью получения дохода

Трейдер-спекулянт покупает ЦБ прямо перед отсечкой, попадает в список акционеров, получает дивиденды, а затем сразу же избавляется от акций. Тем самым он зарабатывает на процентах и продаже, если падение котировок небольшое и длиться оно будет недолго.

Снижение стоимости активов изучается экономистами, накоплены существенные статистические данные, показывающие, что описанная выше стратегия работает плохо. Трейдинг на дивидендном гэпе — занятие рискованное и требующее скрупулёзного анализа данных по предыдущим ситуациям.

Обратите внимание! Рассчитывать на то, что цена акции в день отсечки упадёт на величину меньшую, чем сумма дивидендов, не стоит. Вероятность такого хода событий очень мала. Это возможно только для бумаг компаний, выплачивающих высокие размеры вознаграждений своим инвесторам.

Покупая акции успешных фирм с коэффициентом доходности 6—10%, можно заработать не только на дивидендах, но и на операциях по купле-продаже ценных бумаг до и после отсечки.

Известно много стратегий заработка, зависящих от вида акций, интенсивности закрытия ценового разрыва. Знакомство с понятием дивидендного гэпа поможет начинающим инвесторам не совершать ошибок при заключении сделок с ценными бумагами. Кстати, этот же термин используется в техническом анализе.

Що таке дивіденди?

Люди, які цікавляться інвестиціями на фондовому ринку, чули про дивіденди, але не всі знають, що це таке. Так називають додатковий дохід на акцію, що не залежить від котирувань. Дивіденди виплачують не всі компанії, а лише деякі. Розмір виплат, їх періодичність непостійні, можуть змінюватись під впливом внутрішніх та зовнішніх факторів. Попри це, багато інвесторів віддають перевагу тим компаніям, які стабільно платять дивіденди. Зазвичай, вони вибирають стратегію довгострокових вкладень і намагаються отримати дохід на курсовій різниці.

У цій статті розповімо, що таке дивіденди, якими бувають і як відбувається процес виплат. Крім того, назвемо причини, з яких вони можуть не нараховуватись, а також відповімо на питання щодо оподаткування в Україні.

Що таке дивіденди

Існує загальне визначення цього терміну, а також законодавче, яке може змінюватись залежно від держави. У загальному розумінні дивіденди це спосіб отримання інвестором виплат за підсумками господарської діяльності емітента цінних паперів за певний термін. Компанія отримує дохід, вираховує з нього податки, інші відрахування має чистий прибуток. Її частина розподіляється у вигляді дивідендів між власниками акцій. Дохід інвестора у такому випадку залежить від кількості цінних паперів, що перебувають у його володінні. Відповідно, що більше акцій, то вищий розмір виплат.

Таким чином, дивіденди від акцій – це засіб винагороди інвесторів за їх вибір, залучення емітентом нових грошових вкладень у компанію. Слід враховувати, що такі виплати є обов’язковими. Дивіденди можуть нараховувати чи припинити цей процес. Гарантовано отримати їх можна, купивши привілейовані акції (якщо випускає емітент).

Як правило, дивіденди з акцій нараховують великі та зрілі компанії. На початковому етапі практично всі емітенти вкладають вільні гроші у розвиток, тому виплати провадять рідко.

Отримати дивіденди можна, незалежно від терміну володіння акціями. Головне – ознайомитись з режимом роботи біржі. Так, інвестор для отримання виплат має встигнути потрапити до списку власників акцій до закриття реєстру (відсікання). Реєстрація на деяких біржах відбувається не миттєво, а через два робочі дні (Т+2). Вихідні, свята не рахуються. Наприклад, якщо реєстр закривається у понеділок, то купити акції краще не пізніше за середу.

Врахуйте: заробити на дивідендах у короткостроковій перспективі (купивши цінні папери за 10–2 дні до виплат і продавши їх через 2–10 днів) досить складно. Це відбувається через дивідендний геп. Перед виплатами акції дорожчають, а день закриття реєстрів акціонерів вони падають у ціні. Повернення на попередній рівень може зайняти деякий час, наприклад, місяць, рік тощо.

З цієї причини дивіденди з акцій — це, скоріше, довгострокова інвестиція. Втім, досвідчені трейдери здатні підібрати працюючу стратегію для отримання короткострокового та середньострокового прибутку.Початківцям на фондовому ринку перед здійсненням ризикованих операцій рекомендується отримати профільні знання та проконсультуватися з фінансовим експертом.

Види дивідендів

Виплати класифікуються за певними ознаками. Знаючи, що таке дивіденди від акцій, треба розрізняти їхні види. Серед основних критеріїв виплат виділяють:

• періодичність;
• обсяг;
• форму;
• тип акцій.

Періодичність залежить від політики емітента. Як правило, регулярні (основні) дивіденди одержують від одного до чотирьох разів на рік. Нерідко виплати прив’язані до квартальної фінансової звітності. Трапляються компанії, які нараховують їх щомісяця, але це рідкість.

Практикуються додаткові виплати, наприклад після вдалої угоди емітента. Їх розмір, як правило, більший за регулярний, але такі події вкрай рідкісні. Бувають і проміжні. Серед додаткових виділяються ліквідаційні. Вони надаються у разі ліквідації емітента.

За обсягом поділяються на повні та часткові. Якщо емітент виплачує лише частину із заявленої суми, додатково провадиться сплата відсотка прострочення.

За формою поділяються на майнові та грошові. За українським законодавством акціонерне товариство має право здійснювати лише грошову виплату. У той самий час підприємства іншої форми власності можуть робити «натуральний» розрахунок.

Залежно від типу акцій, придбаних інвестором, виплати поділяються на:

У першому випадку інвестори отримують перевагу, що полягає в гарантованості виплат та їх першочерговості. Дивіденди нараховуються навіть тоді, коли компанія зазнала збитків за підсумками фінансової звітності. Виплати здійснюються із резервного капіталу акціонерного товариства або спеціального фонду.

У другому випадку таких гарантій не передбачено. Якщо емітент отримав збиток, не прибуток, то нарахування не відбудеться.

Процес виплати дивідендів

Розмір виплат та дату визначає рада директорів. З цією інформацією, як правило, можна ознайомитись на офіційних сайтах емітентів у спеціальному розділі «Для інвесторів». Там буде вказано, як розраховується розмір дивідендів і яка прийнята періодичність нарахувань.

Рішення ради директорів не остаточне, за ним слідують збори акціонерів. Саме вони можуть затвердити розмір виплати, підвищити чи зменшити її, а також зовсім відмовитися від нарахувань на акцію. При позитивному рішенні встановлюється дата відсічення. Після цього протягом певного терміну (зазвичай до 30 днів) дивіденди автоматично надходять на рахунок утримувачам цінних паперів.

Врахуйте, що фізична особа в Україні не може самостійно торгувати на фондовому ринку. Купити акції та отримувати за ними дивіденди можна за допомогою брокера. Головне, переконайтеся, що він має необхідні для ведення фінансової діяльності ліцензії. Після купівлі акцій, якими виплачуються дивіденди, зарахування відбувається на брокерський рахунок.

Коли дивіденди можуть не сплачуватись

Як було зазначено вище, власники простих (звичайних) акцій не завжди можуть розраховувати на виплати. Серед причин:

• викуп акцій емітентом;
• високе кредитне навантаження;
• перерозподіл фінансів на невідкладні проєкти, розвиток;
• збитковість;
• низький рівень платоспроможності підприємства;
• банкрутство;
• інфляція;
• порушення балансу між числом привілейованих та простих акцій;
• підвищення податків;
• законодавчі обмеження на виплату дивідендів;
• криза;
• судові розгляди тощо.

Якщо основною метою інвестування є отримання прибутку від дивідендів, рекомендується ретельно вивчити історію їх виплат від компаній, що зацікавили. Також варто уважно ознайомитись із фінансовими показниками, економіками країн територіального розміщення та торгових інтересів емітента. У цьому може допомогти досвідчений експерт. Потрібно усвідомлювати те, що на 100% спрогнозувати виплату дивідендів не вдасться. Тому рекомендується не вкладати всі вільні кошти в одну компанію, а диверсифікувати інвестиційний портфель.

Оподаткування дивідендів

У тому випадку, коли дивідендний дохід отримує фізична особа, яка є резидентом, а джерело виплати знаходиться за межами України, стягується ставка 9%.

Складніша ситуація, коли нарахування по акціях отримує громадянин іншої держави. У такому разі потрібно буде заплатити 15% податку, але 5%, якщо у володінні нерезидента перебуває не менше 20% капіталу компанії, яка виплачує дивіденди.

У всіх випадках додатково потрібно сплатити 1,5% військового збору.Зважте на те, що положення Податкового кодексу України нерідко змінюються, тому найбільш актуальну інформацію можна знайти на офіційному сайті відомства.